■工業(yè)硅期貨深調研

　　近日，證監(jiān)會同意廣期所開展工業(yè)硅期貨和期權交易。作為全國最大的工業(yè)硅消費地，廣東工業(yè)硅產業(yè)鏈上擁有工業(yè)硅第一大出口港、全國著名的鋁材產業(yè)基地以及采購鋁合金需求量大的汽車產業(yè)集群，當中生產商、貿易商、消費企業(yè)、進出口環(huán)環(huán)相扣，形成了龐大的產業(yè)生態(tài)。

　　隨著期貨和期權的上市，未來工業(yè)硅期貨的上市，將有助廣東相關產業(yè)企業(yè)穩(wěn)定供應與價格，規(guī)避控制生產經營風險，助力企業(yè)高質量發(fā)展。

　　工業(yè)硅產業(yè)鏈相關企業(yè)如何利用風險管理工具助力企業(yè)高質量發(fā)展？如何引導工業(yè)硅相關企業(yè)用足用好這個國內首個新能源金屬期貨品種？本期深調研聚焦工業(yè)硅產業(yè)鏈的微觀主體，并為他們帶來使用指南。

　　風險管理工具“壯膽”

　　企業(yè)大膽闖新路

　　“工業(yè)硅沒有相應的期貨品種管理風險，盡管關注多年，但我們都沒有著手經營�！狈鹕绞腥A舟鋁業(yè)有限公司商業(yè)鏈業(yè)務經理趙琳毅說，公司以鋁貿易為主營業(yè)務，得知廣期所將開發(fā)工業(yè)硅期貨和期權品種后，公司開始小規(guī)模“試水”，為“進軍”工業(yè)硅貿易市場作鋪墊。

　　有了風險管理工具的“撐腰”，貿易商有了底氣。以工業(yè)硅去年的價格為例，前8月價格運行在1萬—2萬元/噸區(qū)間，但8月后，價格卻突然攀升至6.7萬元/噸附近。好景不長，10月行情大幅跳水，價格下跌至2萬元/噸左右。趙琳毅認為，類似的情況如果沒有相應的期貨工具，企業(yè)只能被動接受波動，導致損失慘重。

　　為此，眾多工業(yè)硅相關企業(yè)對管理風險的訴求越發(fā)強烈�！爱a業(yè)鏈企業(yè)期待工業(yè)硅期貨上市，因為工業(yè)硅行業(yè)終于有了相應的風險管理工具�！睆V州金控期貨有限公司董事長張丹奇說。

　　在廣東，類似華舟鋁業(yè)這樣的企業(yè)有很多，這些企業(yè)均需要期貨工具管理風險。作為鋁合金的主要下游消費區(qū)域，廣東本土已有豐富的鋁合金產業(yè)集群。廣發(fā)期貨總經理徐艷衛(wèi)認為，工業(yè)硅期貨的上市，將有助于廣東相關產業(yè)企業(yè)控制生產經營風險，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。同時，對于出口貿易商，多了一個調節(jié)經營風險的金融工具。

　　期貨的價格發(fā)現功能，則為工業(yè)硅產業(yè)鏈提供了價格參考。今年以來，趙琳毅每天都需要向上下游電話詢價，近30個客戶都需要逐一問詢。對他來說，工業(yè)硅期貨上市后，他再也不用“從早到晚打電話”，只需要參考期貨盤面以及期現貨的價差，就可以了解到定價。

　　龍陵永隆鐵合金有限公司已擴張至5萬噸的工業(yè)硅產能。該企業(yè)在業(yè)內經營了多年，企業(yè)銷售員林輝判斷，工業(yè)硅期貨上市后，行業(yè)的報價方式將徹底改變�！叭绻�行業(yè)定價方式改變，我也會參考采用廣期所的報價加升貼水的方式�！�

　　工業(yè)硅期貨對行業(yè)的深遠影響開始顯現�！肮�業(yè)硅衍生品的上市將提升企業(yè)經營生產的科學性和計劃性，有助實現生產活動的平穩(wěn)進行以及風險管控訴求�！蹦先A期貨董事長羅旭峰說。

　　大企業(yè)持開放態(tài)度

　　中小企業(yè)仍需緩沖

　　作為國內期貨市場首個新能源金屬品種，工業(yè)硅期貨是否有足夠的市場、產業(yè)鏈相關企業(yè)是否有足夠的認知度，是工業(yè)硅期貨上市需要面對的問題。

　　調研發(fā)現，工業(yè)硅產業(yè)鏈上下游企業(yè)對期貨的認知程度并不一致。

　　由于鋁合金企業(yè)在生產中仍需采購其他有色金屬，因此不少鋁合金生產企業(yè)都有套期保值的經驗�！肮�業(yè)硅期貨合約的設計跟鋁期貨、鋅期貨是一樣的，預計工業(yè)硅期貨上市以后，鋁合金企業(yè)會比較容易上手�！睆埖て嬲f。

　　大型光伏太陽能企業(yè)、大型有機硅生產企業(yè)或對工業(yè)硅期貨持開放態(tài)度。廣州金控期貨有限公司有色金屬研究員黎俊分析，這些企業(yè)會持續(xù)學習和了解期貨這一風險管理工具，同時作為原材料企業(yè)進行買入套期保值操作的可能性較大。

　　但冶煉企業(yè)較為傳統(tǒng)，對期貨工具的關注度和嫻熟度有待提高，亟待進行系統(tǒng)的培訓。“對于不少硅產業(yè)企業(yè)而言，期貨是個新事物，企業(yè)缺乏開展風險管理所需的專業(yè)人才、團隊和經驗。”華泰期貨總經理趙昌濤說。

　　國海良時期貨研究員王晨希在研報中表示，目前市場上大多數工業(yè)硅冶煉企業(yè)的老板都屬于“50后”“60后”等群體，對于期貨市場的接受度不高，運用期貨市場進行風險管理的意識還需培養(yǎng)，完成意識轉變及人才團隊的組建或還需要一段時間的緩沖。

　　與此同時，工業(yè)硅行業(yè)的大量參與者為中小企業(yè)，主動運用期貨工具管理風險的動力不足。據披露，我國工業(yè)硅生產企業(yè)呈現產能產量分散的特點，中小企業(yè)占行業(yè)多數。林輝認為，產能在5萬噸以上的大企業(yè)，才會有積極性去配備專業(yè)的操盤手。他也決定穩(wěn)妥起見，待條件成熟后才擇機調整�！捌谪浭袌霎吘故且粋�專業(yè)性很強的交易市場。”林輝說。

　　明確風險管理目的

　　合力推動能力培育

　　工業(yè)硅相關企業(yè)應如何用好這一風險管理工具？黎俊認為，短期工業(yè)硅價格可能止跌，需求的回暖將帶動有機硅消費的好轉。對于工業(yè)硅下游企業(yè)來說，原材料價格上漲將侵蝕企業(yè)利潤，企業(yè)應該進行買入套期保值的操作。工業(yè)硅貿易企業(yè)如果預計價格上漲，可以選擇囤貨，待價格上漲至一定水平時，則會在賣出現貨的同時賣出工業(yè)硅期貨，鎖定利潤。

　　當前，引導工業(yè)硅相關企業(yè)利用好期貨工具進行風險管理已成為共識。王晨希認為，期貨公司應當注重對產業(yè)鏈上下游企業(yè)的投資者教育，對廣期所新品種進行重點推廣，積極對即將上市的工業(yè)硅期貨及合約條款基礎知識進行宣傳。

　　助力工業(yè)硅相關企業(yè)走出“第一步”的培育工作正逐步推進中。以廣發(fā)期貨為例，該公司于去年底組織成立了工業(yè)硅工作小組，走訪生產企業(yè)、消費企業(yè)、貿易商企業(yè)、倉儲物流公司等，為企業(yè)提供風險管理服務方案、交割倉庫申請輔導、期貨知識培訓等，積極服務工業(yè)硅產業(yè)客戶順利參與期貨市場。

　　在珠海、韶關、江門、陽江等相關城市正建立硅能源特色產業(yè)園區(qū)的背景下，張丹奇建議，相關部門可以組織期貨公司對園區(qū)內企業(yè)進行期貨培訓，同時期貨公司及其風險管理子公司可以嘗試與企業(yè)開展合作，提供套期保值、代采購等風險管理服務，發(fā)揮期貨公司及其風險管理子公司服務實體經濟的職能。

　　除了依靠外部力量，工業(yè)硅相關企業(yè)自身仍需做好建設。

　　端正產業(yè)企業(yè)對期貨的正確認識是第一步。廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心工業(yè)硅首席研究員紀元菲認為，期貨是風險管理的工具，通過套期保值可以平滑企業(yè)利潤，減少企業(yè)的生產經營波動風險。但套期保值的效果需要將期貨與現貨結合起來評價，若企業(yè)只考核一端的盈利，為了更好的個人業(yè)績，在實際操作中反而容易增加風險的敞口。

　　產業(yè)鏈上的不同公司，期貨能力存在差異，應該有針對性地培育期貨工具的使用能力。

　　廣州期貨董事長肖成建議，已經具備較強現貨能力的產業(yè)企業(yè)，需重點提高自身期貨方面能力，建設好公司相關制度、組織、財務、期貨團隊等方面。

　　對于沒有期貨經驗的企業(yè)，紀元菲認為，產業(yè)企業(yè)使用期貨工具首先需要了解期貨市場，在進行套期保值操作時應制定方案，建立制度的保障�！皬闹贫壬厦鞔_套期保值的目的，形成完善的支撐�！奔o元菲說。

　　南方日報記者 黎華聯 陳穎